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hth华体会app下载hth:国海证券--国防军工行业周报:联合作战纲要强化备战导向 坚定

  上周,上证综指涨跌幅-0.06%,深证成指涨跌幅-0.61%,上证50涨跌幅-0.62%,沪深300涨跌幅-0.59%,创业板指涨跌幅-0.96%,中小板指涨跌幅-1.99%,申万国防军工行业指数涨跌幅为0.34%。

  联合作战纲要发布,强化备战打仗的鲜明导向,要求全面提高新时代打赢能力。据新华社报道,日前印发《中国人民联合作战纲要(试行)》,于2020年11月7日起施行。纲要围绕新时代强军目标,从制度层面回答未来“打什么仗、怎么打仗”的重大问题,强化备战打仗的鲜明导向。要求,各级要认真抓好《纲要》的学习贯彻,坚持战斗力这个唯一的根本的标准,将《纲要》作为组织实施联合作战和联合训练的基本依据,全面提高新时代打赢能力。我们认为,国防和军队现代化建设处于加速之中,军工行业高景气将有望被不断验证,坚定看好“十四五”期间板块表现。

  军工板块基本面持续改善,行业整体仍属低配,建议增配重点方向。以申万行业分类进行统计,20Q3军工行业归母净利润整体增速达25.29%,全行业第七,远高于沪深300整体-3.26%的归母净利润增速。国防和军队建设持续加速,军工行业基本面有望持续改善。20Q3主动偏股型基金对军工行业重仓总市值为220.49亿元,环比提升216%;持仓比例1.43%,环比提升0.85%。从超低配情况看,行业整体仍低配0.42%。

  建议关注景气度高、确定性强、业绩有望持续兑现的方向,如航空发动机、主战装备上量、军工信息化等,以及具有较强改革预期的相关标的。

  1)航空发动机:新装备上量和原有装备升级替换对航空发动机新装和替换需求旺盛,预计未来十年国内军用航空发动机市场规模有望达数百亿美元。建议关注航发动力600893)、航发科技600391)、航发控制000738)、华伍股份300095)、钢研高纳300034)等;

  2)主战装备上量:一流军队建设需要大批先进武器装备的支撑,在装备补短板和型号上量过程中,主战装备龙头及配套企业前景明确。

  3)军工信息化:信息化是战力倍增器,建议关注星网宇达002829)、航天电器002025)、中航光电002179)、航锦科技000818)等;

  4)军工材料:一代材料,一代装备,材料在装备发展起到关键作用。建议关注中航高科600862)、楚江新材002171)等。

  行业评级:业绩角度,行业迎来十三五收官之年和国防建设关键节点,国防和军队现代化建设持续加速,行业订单有望大量释放,支撑业绩持续增长;估值角度,当前板块整体估值水平具备向上的空间;改革角度,改革持续深化下,资产证券化和股权激励等改革举措与上市公司关联性更强,改革利好逐渐显现。看好军工行业市场表现,维持推荐评级。

  风险提示:1)装备采购不及预期;2)国企改革不及预期;3)政策扶持不及预期;4)推荐标的盈利不及预期;5)系统性风险。

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