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  市场表现:本周上证综指涨跌幅为+2.80%,创业板指涨跌幅为+4.00%,中证军工涨跌幅为+1.36%。本周中信国防军工指数涨跌幅为+0.74%,涨跌幅排名为22/30;本周申万国防军工指数涨跌幅为+0.62%,涨跌幅排名为22/31。年初至今上证综指涨跌幅为-9.75%,创业板指涨跌幅为-23.06%,中证军工涨跌幅为-22.92%。中信国防军工指数涨跌幅为-22.96%,涨跌幅排名为27/30;申万国防军工指数涨跌幅为-23.68%,涨跌幅排名为28/31。

  板块估值:目前,中信国防军工指数PE-TTM为61.33,处于过去5年22.59%分位。申万国防军工指数PE-TTM为54.97,处于过去5年7.33%分位。军工板块安全边际明显。

  三条主线.随着军费的相对值和绝对值提高,主机厂订单有望持续签订,建议关注【中航沈飞】【中航西飞】这样的核心壁垒主机厂商;2.产能释放有望刺激上游产业景气,航空发动机产业链是军工板块最优质的赛道之一,长期看具有较好弹性。【宝钛股份】【西部超导】等上游原材料厂商一季度克服原材料上涨压力,持续看好后续公司业绩增长;【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】等铸锻厂业绩较好,显示出航发产业链仍然为长坡厚雪的优质赛道,因此我们持续看好该赛道后期的发展潜力,建议关注【宝钛股份】【西部超导】【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】;3.当然,还有新增、存量设备国产化替代,信息化比例逐渐提高的国防信息化相关标的。该赛道不易受到原材料价格上涨波动影响,当前时点仍具有较好的增长确定性,我们建议关注相关标的【紫光国微】、【振华科技】等。

  风险提示:军品订单释放和交付不及预期;业绩增长不及预期;国企改革推进不及预期。

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